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Non-performing loans (NPLs) and asset management companies (AMCs). The need for a mature debate on banking sector restructuring in Europe
Este artículo analiza la idoneidad de las empresas de gestión de activos (asset management companies - AMC) como estrategia de gestión de préstamos dudosos (Non-Performing Loans - NPLs). Primero, analizamos los argumentos a favor de las AMCs en el contexto europeo, incluida la experiencia nacional de Irlanda (NAMA), España (SAREB), Eslovenia (DUTB) Hungría (MARK) e Italia, pre- y post-AMCO. Luego, analizamos los problemas de las AMC, como el riesgo de que oculten subvenciones a la industria, o estrategias de recuperación socialmente dañinas. Después, exploramos el diseño de las AMC, incluida su naturaleza centralizada/descentralizada y pública/privada, así como la estructura de sus activos y pasivos. Entre otras conclusiones, abogamos por prestar más atención a la relación entre la dimensión financiera y social de los NPL (y los AMC), y sobre las complementariedades entre los AMC y la titulización.
I. NATURALEZA Y ALCANCE DEL PROBLEMA DE LOS NPLS.
II. PRÉSTAMOS DUDOSOS (NPLS) Y SOCIEDADES DE GESTIÓN DE ACTIVOS (AMCS) EN LA UNIÓN EUROPEA (UE). PERSPECTIVAS GENERALES E IDIOSINCRÁSICAS.
1. Préstamos dudosos, intervención gubernamental y AMC: una perspectiva general.
2. Préstamos dudosos y AMC: idiosincrasia país por país.
2.1. Sistemas de nacionalización de un solo banco en Alemania y Austria.
2.2. Regímenes bancarios para todo el sector en Irlanda (AMNA), España (SAREB), Eslovenia (DUTB) o Hungría (MARK).
2.3. El proceso de prueba y error de Italia y la eventual creación de AMCO.
III. AMCS: ¿BUENO, MALO O FEO? IMPULSORES DE RENDIMIENTO Y RIESGOS DE AMCS.
1. El enfoque de la UE con respecto a los AMC: marcado por los temores de transferencias entre países de la UE.
2. ¿Quién le teme a los AMC? Subsidios ocultos e impacto social.
2.1. Preocupación por las subvenciones ocultas: precios de transferencia y condiciones competitivas.
2.2. El impacto social de los AMC: las preguntas obvias y las más profundas.
IV. CARACTERÍSTICAS DE DISEÑO DE AMCS: PÚBLICO/PRIVADO, ACTIVOS Y PASIVOS; LA NECESIDAD DE EXPLORAR COMPLEMENTARIEDADES ENTRE AMCS Y TITULIZACIÓN.
1. Centralización/descentralización, y elementos públicos/privados de propiedad, gobernanza y mandato.
2. Membresía, activos y pasivos.
3. AMC y titulización: necesidad de explorar complementariedades.
V. CONCLUSIONES.
VI. REFERENCIAS.
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Este artículo analiza la idoneidad de las empresas de gestión de activos (asset management companies - AMC) como estrategia de gestión de préstamos dudosos (Non-Performing Loans - NPLs). Primero, analizamos los argumentos a favor de las AMCs en el contexto europeo, incluida la experiencia nacional de Irlanda (NAMA), España (SAREB), Eslovenia (DUTB) Hungría (MARK) e Italia, pre- y post-AMCO. Luego, analizamos los problemas de las AMC, como el riesgo de que oculten subvenciones a la industria, o estrategias de recuperación socialmente dañinas. Después, exploramos el diseño de las AMC, incluida su naturaleza centralizada/descentralizada y pública/privada, así como la estructura de sus activos y pasivos. Entre otras conclusiones, abogamos por prestar más atención a la relación entre la dimensión financiera y social de los NPL (y los AMC), y sobre las complementariedades entre los AMC y la titulización.
I. NATURALEZA Y ALCANCE DEL PROBLEMA DE LOS NPLS.
II. PRÉSTAMOS DUDOSOS (NPLS) Y SOCIEDADES DE GESTIÓN DE ACTIVOS (AMCS) EN LA UNIÓN EUROPEA (UE). PERSPECTIVAS GENERALES E IDIOSINCRÁSICAS.
1. Préstamos dudosos, intervención gubernamental y AMC: una perspectiva general.
2. Préstamos dudosos y AMC: idiosincrasia país por país.
2.1. Sistemas de nacionalización de un solo banco en Alemania y Austria.
2.2. Regímenes bancarios para todo el sector en Irlanda (AMNA), España (SAREB), Eslovenia (DUTB) o Hungría (MARK).
2.3. El proceso de prueba y error de Italia y la eventual creación de AMCO.
III. AMCS: ¿BUENO, MALO O FEO? IMPULSORES DE RENDIMIENTO Y RIESGOS DE AMCS.
1. El enfoque de la UE con respecto a los AMC: marcado por los temores de transferencias entre países de la UE.
2. ¿Quién le teme a los AMC? Subsidios ocultos e impacto social.
2.1. Preocupación por las subvenciones ocultas: precios de transferencia y condiciones competitivas.
2.2. El impacto social de los AMC: las preguntas obvias y las más profundas.
IV. CARACTERÍSTICAS DE DISEÑO DE AMCS: PÚBLICO/PRIVADO, ACTIVOS Y PASIVOS; LA NECESIDAD DE EXPLORAR COMPLEMENTARIEDADES ENTRE AMCS Y TITULIZACIÓN.
1. Centralización/descentralización, y elementos públicos/privados de propiedad, gobernanza y mandato.
2. Membresía, activos y pasivos.
3. AMC y titulización: necesidad de explorar complementariedades.
V. CONCLUSIONES.
VI. REFERENCIAS.
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